本周，新三板又迎來一個(gè)利好消息，私募基金(PE)和創(chuàng)投基金(VC)有望加入新三板的做市商群體參與新三板掛牌企業(yè)的做市交易，這是繼新三板開展做市商制度以來的重要舉措，將做市商從券商擴(kuò)大至包括PE和VC，實(shí)質(zhì)上有利于中小企業(yè)在新三板進(jìn)行更理性的價(jià)值發(fā)掘和資產(chǎn)定價(jià)，從而進(jìn)一步夯實(shí)新三板作為“金字塔”型多層次資本市場的塔基作用，扮演好為更上層的創(chuàng)業(yè)板、主板起到企業(yè)孵化扶持的角色，切實(shí)搭建起尋求發(fā)展資本的企業(yè)與尋求企業(yè)潛力的資本之間的橋梁。

新三板，之所以稱為新三板，兩個(gè)字很關(guān)鍵“新”和“三”。“三”，代表了它在中國多層次資本市場中所處的地位，是排在一板(滬市主板與深市主板、中小企業(yè)板)、二板(深市創(chuàng)業(yè)板)之后，作為規(guī)模更小、成長更快的企業(yè)掛牌交易融資的板塊，而在三板之下還有可以視作四板的地方股權(quán)交易中心。

“新”，則凸顯了它脫胎換骨的歷程與生命力，首先俗稱為“三板”的交易系統(tǒng)，其實(shí)早在數(shù)年前就已經(jīng)建立，彼時(shí)是作為“一板”、“二板”退市企業(yè)的“收容所”，和北京、上海、天津、武漢四個(gè)城市國家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)注冊企業(yè)掛牌融資的市場，其次當(dāng)時(shí)的老“三板”，不允許除上述企業(yè)以外的地區(qū)或行業(yè)的企業(yè)掛牌交易，這也就限制了老“三板”的企業(yè)數(shù)量規(guī)模，再次老“三板”無論是交易制度、交易產(chǎn)品等方面仍非常初級(jí)、簡單，因此老“三板”一直在低迷狀態(tài)下徘徊，了無生氣。

直到2013年底，新三板突破了原有的眾多藩籬，將掛牌企業(yè)擴(kuò)大至全國所有地區(qū)的所有符合掛牌條件的企業(yè)，同時(shí)各地方政府也意識(shí)到新三板逐漸顯露的巨大潛力并加大了對轄區(qū)內(nèi)企業(yè)登陸新三板的支持力度，而新三板也不斷得到監(jiān)管部門的新政策、新制度，比如注冊制、做市商、中小企業(yè)私募債、優(yōu)先股等，甚至一些政策和制度在“一板”、“二板”市場也還未曾實(shí)施，可見新三板得到了從上到下、從政府到企業(yè)等各方面的極大關(guān)注和扶持。

截至目前，新三板掛牌企業(yè)已超過1200家，據(jù)預(yù)測到2014年底可能達(dá)到1500家左右，目前在新三板注冊的投資者接近10000個(gè)，市值總額超過500億人民幣(6.1135, 0.0002,0.00%)。今年年中，新三板的新交易清算系統(tǒng)上線后，日均交易量猛增至1.5億元左右。新三板，由此涅槃重生。

那么，新三板到底可以為企業(yè)帶來哪些好處?

首先，新三板是一個(gè)公開的交易平臺(tái)，可以為企業(yè)或企業(yè)的投資者提供融資、定價(jià)、交易等服務(wù)，加之新三板掛牌的門檻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于主板和創(chuàng)業(yè)板，所以適合目前規(guī)模尚小但具有高成長潛力的企業(yè)掛牌。

其次，通過在新三板掛牌，可以推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行更加透明的公司治理，有利于企業(yè)的規(guī)范化經(jīng)營，同時(shí)也可以促進(jìn)企業(yè)長期的健康發(fā)展。

再次，登陸新三板后的企業(yè)，將被視作未上市公眾公司，可以突破“股東不超過200人”的限制，更便于企業(yè)因?yàn)榘l(fā)展而進(jìn)行大規(guī)模融資。

再次，新三板企業(yè)均是股份有限公司，其可公開交易的股票也可以作為有市場公允定價(jià)的支付手段之一，支持企業(yè)開展兼并收購，而有市場公允定價(jià)的股票，也可為在新三板企業(yè)被主板或創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)兼并收購、或者新三板企業(yè)向創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)板時(shí)的估值基礎(chǔ)，而不再像非上市上板企業(yè)一樣更多依賴凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)。

再次，由于新三板企業(yè)在公司治理、財(cái)務(wù)透明、信息披露等方面的高標(biāo)準(zhǔn)，所以它與非上市上板在融資風(fēng)險(xiǎn)方面就存在很大的差異性，這有助于新三板企業(yè)在同等條件下以更低的成本進(jìn)行融資，同時(shí)由于監(jiān)管層鼓勵(lì)新三板企業(yè)通過優(yōu)先股、中小企業(yè)私募債、券商股權(quán)質(zhì)押回購等多種方式進(jìn)行融資，因此新三板企業(yè)在長期困擾自身發(fā)展的融資難題上打破了銀行信貸或民間借貸的“華山一條路”，可以在一定條件下讓企業(yè)根據(jù)自身需要和市場環(huán)境自主選擇更有利的融資方式。

再次，在引入做市商制度并擴(kuò)大做市商群體后，可以激發(fā)新三板企業(yè)股票的交易活躍度和交易量，這一方面有利于企業(yè)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)和定價(jià)，另一方面也可以通過活絡(luò)的交投為企業(yè)不同階段不同偏好的投資者提供一個(gè)方便進(jìn)出的平臺(tái)，不僅可以提高企業(yè)對投資者的吸引力，還可以為企業(yè)進(jìn)行員工股權(quán)激勵(lì)提供可能。

最后，新三板企業(yè)作為公開交易的上板企業(yè)，可以比其他非上市上板企業(yè)得到更多的市場或行業(yè)矚目，無形中為企業(yè)提供了更多的曝光機(jī)會(huì)。

綜上所述，新三板的重磅推進(jìn)，進(jìn)一步強(qiáng)化了多層次資本市場體系的合理化構(gòu)成，也為打破企業(yè)融資難題提供了具有高可操作性的現(xiàn)實(shí)手段。像安徽阜陽市下的一個(gè)農(nóng)業(yè)大縣，主管部門就積極推動(dòng)縣內(nèi)的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)充分利用新三板可以為企業(yè)帶來的各種優(yōu)勢便利，為解決以往農(nóng)業(yè)企業(yè)融資渠道狹窄、融資規(guī)模有限、融資風(fēng)險(xiǎn)不可控等問題拓寬了思路和模式。

另外，一家身處遼寧撫順、深受資源枯竭問題困擾的特大型國有礦企，在努力嘗試產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程中，也主動(dòng)探索利用新三板對國有企業(yè)“從資產(chǎn)到資本”轉(zhuǎn)化的混合所有制改革和對阻礙人才引進(jìn)和激勵(lì)的國有企業(yè)體制機(jī)制進(jìn)行突破。

可以說，新三板，或與滬港通一道成為本屆政府在資本市場多樣化、便利化、實(shí)效化方面，推行深化改革、簡政放權(quán)的重要成績，為中國企業(yè)、特別是私營中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展提供切實(shí)可行的解決之道。

(本文作者介紹：香頌資本執(zhí)行董事。從事并購交易撮合多年，具有豐富區(qū)內(nèi)及跨境并購經(jīng)驗(yàn)。)

(文/新浪財(cái)經(jīng)專欄 作家：沈萌)